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用批判性眼光分析你的股票

阅读次数: 次  来源:  发布时间:2018-01-31

  分析股票的方法常常存在一些误区,这些误区不仅在投资者群体中普遍存在,也在专业证券分析人员中流行,但毫无疑问的是,它们有害于我们的利润。在分析方法中,我们应该注意的问题有:  

  i.市场集中关注的信息是利用价值最低的资源。以基本面分析为例,打开年报往往后,第一关心的是往往是公司的每股收益、净资产收益率、分配方案等等。但我们也不难发现,这些公开信息的优劣与股价表现并没有必然的联系。这些基本信息虽然是必读,但是最大问题也在于此――因为这些市场常用信息对市场来说太熟悉不过了,在同样的信息基础上通过这些信息来战胜其他的对手显然胜率不大。这样的情况也同样发生在技术指标的应用上,一些常用的技术指标当投资者对其的功用十分熟悉,那么其指示的有效程度也越低。股票交易者所要尽量避免的是:对市场集中关注的信息尽可能少花费精力,如果将信息按"有用"程度评级的话,应当处于"低级",这些信息的实用程度可能还不如网上公布的那些"市场传闻"。  

  ii.市场中不存在明眼看去就很"便宜"的股票,过分关注市盈率高低是有害的。在一个多头市场中,一些分析家们往往热衷于寻找"便宜"的股票,评价的主流方法则是市盈率。的确,市场是中总是存在着一些比市场平均市盈率还低的股票,但遗憾的是,这些看似便宜的股票却并非如外表的那样。市盈率本身即代表着过去,计算公式是目前股价相对于过去年度公司收益的比率,这与决定股票真正价值的要素即未来收益的成长性几乎没有太大的关联。市盈率太低,可能意味着它并不适合目前大多数投资者的口味,大家对它未来的收益并不乐观。笔者也承认,在过去市场中的确存在着例如1994年四川长虹等高价值的股票,但应该引起注意的是当时环境还是投机时代向投资时代的过渡期,在"投资理念"(笔者现在还不敢说是真正科学的投资理念)普及以后,至少是肤浅的投资观点被大众所接受以后,要从低市盈率中寻找便宜的股票似乎是很难办的――如果出现的话,那么市场最后会给出一个适合投机的理由,而不是"投资"!  

  请提防市场中与之类似的蛊惑性论调:相对股价偏低的股票、行业中相对成长性较好的公司……   

  iii.不要试图等待更便宜的股价,机会稍纵即逝。寻找到了充分支持购买的理由,但是因为等待而错失良机!这样的懊悔,不仅你有,我也有。往往当一支股票上涨已成趋势,我们还在等待更好的介入机会,等待的预期是比现价要低几毛钱,甚至一分钱!我们经常会犯这样的错误。根本的原因在于我们对自己的判断还不够信任,如果日后每股会有10块、20块的上涨,我们还会计较这些蝇头小利吗?如果这次买入最终是失败的,那么失败的原因绝不在于买入的时机不对,而是因为你所认为的理由是错误的,或者理由因为市场的变化发生了改变。对于有意拉抬股价的机构来说,很少会有让你买到便宜股票的仁慈,因为低价买入者将瓜分他实现的利润,这是断然无法忍受的。  

  与庄家搏杀的过程或者很长,但关键则在于把握刺向对手咽喉的机会,或许那样的机会只有一次。 

  强者恒强只是短期的规律。强者恒强是市场的铁律,不过这是针对短期效应而言的。股价的波动很大程度上是市场情绪的反映,没有一只股票可以持续不断地涨上去,因为股价碰到市场认同的上限,涨势自然而然地止步了。从这个意义上来说,股票群体之间的轮动正如潮汐,此涨彼落,体现为较为明显的轮动性:强者恒强可能只存在与股价的短期效应内。只要投资者群体是一致的,那么心理因素的变化必然导致其投资行为在股价变化中作出相应的反映,体现在不同的股票上则出现了此涨彼落的走势。  

  选股方法并没有高下之分。在巴菲特投资方法被奉为理性投资"圣经"之后,大部分的投资者开始抛弃技术分析:中国庄家时代对股民们的愚弄败坏了技术分析的名声。从专业投资机构、证券公司的行动来看,斥巨资构建的研究所大量引进高学历、行业专业背景的研究人员,这些都是为着"投资潮流"而进行的准备。在专业研究的基础上鼓吹股票交易而非股票投资,并非因为研究至今没有学会怎样分析一家公司并理性投资长期持有,恰恰因为在理性的角度,才会认识到:  

  如果真正按照基本分析寻找价格低估的股票,那么现在市场中适合长期投资的股票近乎没有,1996年某些被公认的所谓蓝筹绩优到新世纪业绩滑坡加上股价的大幅贬值则给持有者已深刻教训;